Nous entrons plus rapidement que prévu dans une période très instable qui va voir se révéler de nouveaux équilibres financiers liés aux choix économiques qui vont être posés.
L’épisode des droits de douane imposés par Donald Trump – en rupture avec les accords commerciaux signés au sein de l’OMC – va laisser des traces profondes après les nombreuses déclarations du président et du vice-président des États Unis contre leurs alliés et concurrents.
Il sera difficile de rétablir la confiance autant sur les sujets de politique internationale, que macro- économiques ou auprès des marchés financiers. Or sans confiance, il sera compliqué d’avoir des investisseurs achetant des obligations ou actions américaines…
La Chine est le deuxième détenteur étranger d’obligations d’Etat américaines (derrière le Japon) pour environ 1.000 Md$. Après les attaques multiples du Président Trump contre ce pays, comment va-t-il réagir ? Si le trésor chinois décide massivement de vendre ses actifs obligataires US, le risque est grand de voir les taux d’intérêt remonter et le dollar s’effondrer…
Même si ce scénario ne se produira probablement pas (le recul sur les droits de douane montre bien les limites de l’exercice …), il parait évident que l’équilibre actuel dans lequel la Chine achetait massivement des obligations d’Etat américaines en contrepartie d’un excédent commercial considérable ne sera plus celui qui prévaudra demain.
Quel sera demain la monnaie de réserve ? L’or ? Un panier de monnaie à l’instar des DTS du FMI ? La monnaie chinoise ? Nul ne le sait, mais pourra-t-on rester sur le statu quo actuel au cours des 4 prochaines années du mandat de Donald Trump, alors que plus personne ne va lui faire confiance-Trust ?
Nous entrons plus rapidement que prévu dans une période très instable qui va voir se révéler de nouveaux équilibres financiers liés aux choix économiques qui vont être posés. Période passionnante car elle va rebattre totalement le jeu de cartes économique et financier prévalant depuis les accords de Bretton Woods en 1944, où le dollar était devenu « monnaie de réserve » pour assurer la stabilité du système monétaire international…
Donald Trump a voulu jouer au poker… mais son jeu de cartes n’est visiblement pas assuré de l’emporter, les chinois préférant le jeu de Go hautement plus stratégique, le gagnant étant toujours celui qui est le plus patient pour recueillir les fruits de sa stratégie à long terme…
D’ici là il serait bien imprudent de vouloir prédire les réactions des marchés financiers si ce n’est une forte volatilité liée à l’incertitude. A quand le retour à la confiance ?
Olivier de Guerre
PhiTrust