Catégorie : Actifs cotés

Phitrust, société de gestion pionnière de l’investissement à impact et Mirova, filiale de Natixis Investment Managers dédiée à la finance responsable, lancent une campagne de questions écrites en amont des assemblées générales, ciblée sur les entreprises du CAC40 à fort enjeu pour la biodiversité.

Cette action inédite vise à encourager les grandes entreprises à démontrer l’ambition de leur stratégie en faveur de la biodiversité, avec un double objectif :

• Les inciter à utiliser le cadre de reporting sur la nature porté par la Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (TNFD), et a minima leur demander qu’elles rendent compte de la biodiversité comme un sujet matériel pour leurs activités dans le cadre de la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD)[1] ;
• Encourager ces entreprises à concrétiser leur ambition de préserver les écosystèmes naturels à travers des objectifs basés sur la science (exemple : Science-Based Targets for Nature, ou SBTN) à moyen terme.

Au-delà du changement climatique, la préservation et la conservation de la biodiversité constituent des enjeux structurels de croissance durable sur lesquels il est urgent d’agir. La moitié du PIB mondial est dépendante de la nature et de ses services écosystémiques essentiels, et leur effondrement pourrait induire une perte de PIB de 2,7 trillions de dollars à 2030[2]. Selon la Banque Centrale Européenne, 75 % des prêts européens ont été accordés à des entreprises fortement dépendantes de la nature[3].

Afin de guider les entreprises dans la prise en compte du sujet, un cadre international de recommandations en matière de divulgation sur la nature a été publié par la TNFD en septembre 2023[4], une étape clé positionnant le risque « nature » au même niveau que le risque financier, opérationnel et climatique et permettant de réorienter les flux de capitaux vers les entreprises les plus réactives face à la perte de la biodiversité. Les recommandations de la TNFD se veulent compatibles avec les obligations réglementaires des entreprises européennes telles que le cadre European Sustainability Reporting Scheme (ESRS)[5] de la directive sur les divulgations sur la durabilité (CSRD).

Plus de 320 entreprises dans le monde se sont déjà engagées à publier un rapport aligné sur les recommandations de la TNFD dans les deux prochaines années, et plusieurs entreprises prévoient déjà la validation de leurs d’objectifs alignés SBTN sur les terres et l’eau en 2024. Mirova et Phitrust agissent pour promouvoir ces référentiels auprès des entreprises, et notamment celles à fort enjeu pour la biodiversité.

Louise Schreiber, Responsable de la recherche en développement durable – Actifs Listés chez Mirova, déclare : « Avec cette première campagne, nous attendons de la part des entreprises des réponses claires et circonstanciées à nos questions. Le sujet de la biodiversité doit émerger dans la communication des entreprises au même titre que la rémunération des dirigeants ou les questions sur le climat. Nous espérons avec cette initiative que le sujet soit mis systématiquement à l’ordre du jour des prochaines Assemblées Générales et inscrit dans les communications des sociétés. »

À propos de PHITRUST

Depuis sa création en 1999, la société de gestion Phitrust investit pour agir auprès des grandes entreprises cotées pour qu’elles fassent évoluer leurs pratiques Environnementales, Sociales et de Gouvernance (ESG) – et auprès des entreprises sociales innovantes pour leur donner les moyens financiers et humains de changer d’échelle et déployer leur impact social et environnemental. Deux activités, une seule mission traduite dans la raison d’être de la société : Investir pour agir et contribuer à faire grandir les entreprises qui intègrent au cœur de leur stratégie le développement de l’être humain et la préservation de notre planète.

Les décisions des grandes entreprises sur la répartition de la richesse créée et sur l’allocation du capital dans l’économie ont un impact économique, social et environnemental qui dépasse leur périmètre. Elles sont devenues des acteurs incontournables dans la recherche de solutions aux grands défis sociétaux. Phitrust exerce pleinement auprès d’elles son rôle d’actionnaire engagé, constructif et exigeant, en mobilisant les investisseurs institutionnels, dans un seul objectif : alerter sur les risques et les accompagner dans le changement de leurs modèles d’affaires. Avec 20 ans d’expérience et de relations directes avec les dirigeants des grandes entreprises, Phitrust a déposé 50 résolutions en assemblées générales des sociétés du CAC40.

www.phitrust.com

À propos de Mirova

Mirova est une société de gestion globale d’actifs dédiée à l’investissement durable et une filiale de Natixis Investment Managers. À la pointe de la finance durable depuis plus d’une décennie, Mirova développe des solutions d’investissement innovantes dans toutes les classes d’actifs, visant à combiner création de valeur à long terme avec un impact environnemental et social positif. Basée à Paris, Mirova propose une large gamme de stratégies actions, taux, diversifié, infrastructures de transition énergétique, capital naturel et private equity conçues pour les investisseurs institutionnels, les plateformes de distribution et les investisseurs particuliers en Europe, Amérique du Nord et Asie-Pacifique. Mirova et ses sociétés affiliées comptaient 29,7 milliards d’euros d’actifs sous gestion. Mirova est une entreprise à mission, labellisée B Corp*.

*La référence à un label ne préjuge pas de la performance future des fonds ou de ses gérants

Société de gestion de portefeuille – Société Anonyme
RCS Paris n°394 648 216 – Agrément AMF n°#GP 02-014
59, avenue Pierre Mendès-France – 75013 Paris

Mirova est un affilié de Natixis Investment Managers.
Website – LinkedIn

À propos de Natixis Investment Managers

L’approche multi-boutique de Natixis Investment Managers permet aux clients de bénéficier de la réflexion et de l’expertise ciblée de plus de 15 gérants actifs. Classé parmi les plus grands gestionnaires d’actifs1 au monde avec plus de 1 166 milliards d’euros d’actifs sous gestion2, Natixis Investment Managers propose une gamme de solutions diversifiées couvrant différents types de classes d’actifs, de styles de gestion et de véhicules, y compris des stratégies et des produits innovants en matière d’environnement, de social et de gouvernance (ESG) dédiés au développement de la finance durable. Nous travaillons en partenariat avec nos clients afin de comprendre leurs besoins personnels et de leur fournir des informations et des solutions d’investissement adaptées à leurs objectifs à long terme.

Basée à Paris et à Boston, Natixis Investment Managers fait partie du pôle Global Financial Services du Groupe BPCE, deuxième groupe bancaire en France à travers les réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne. Toutes les offres ne sont pas disponibles dans toutes les juridictions. Pour plus d’informations, veuillez consulter le site Internet de Natixis Investment Managers à l’adresse im.natixis.com | LinkedIn: linkedin.com/company/natixis-investment-managers.

Les groupes de distribution et de services de Natixis Investment Managers comprennent Natixis Distribution, LLC, une société de courtage à vocation limitée et le distributeur de diverses sociétés d’investissement enregistrées aux États-Unis pour lesquelles des services de conseil sont fournis par des sociétés affiliées de Natixis Investment Managers, Natixis Investment Managers S.A. (Luxembourg), Natixis Investment Managers International (France), et leurs entités de distribution et de services affiliées en Europe et en Asie.

1 Cerulli Quantitative Update : Global Markets 2023 a classé Natixis Investment Managers comme le 17éme plus grand gestionnaire d’actifs au monde sur la base des actifs sous gestion au 31 décembre 2022.
2 Les actifs sous gestion (« AUM ») au 31 décembre 2023 des actuelles entités affiliées sont de 1 288,6 milliards de dollars (soit 1 166,5 milliards d’euros). Les actifs sous gestion, tels que déclarés, peuvent inclure des actifs notionnels, des actifs gérés, des actifs bruts, des actifs d’entités affiliées détenues par des minorités et d’autres types d’actifs sous gestion non réglementaires gérés ou gérés par des sociétés affiliées à Natixis Investment Managers.
3 Une marque de DNCA Finance.

NATIXIS INVESTMENT MANAGERS
Société anonyme de droit français
RCS Paris n°453 952 681
Siège social : 59, avenue Pierre Mendès-France – 75013 Paris
Natixis Investment Managers est une filiale de Natixis.

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[1] Directive (UE) 2022/2464 du Parlement européen et du Conseil du 14 décembre 2022 modifiant le règlement (UE) no 537/2014 et les directives 2004/109/CE, 2006/43/CE et 2013/34/UE en ce qui concerne la publication d’informations en matière de durabilité par les entreprises

[2] The Economic Case for Nature A Global Earth-economy model to assess development policy pathways, Banque Mondiale, 2021

[3] The economy and banks need nature to survive, Banque Centrale Européenne, 2023

[4] Final TNFD Recommendations on nature related issues published and corporates and financial institutions begin adopting, TNFD, 2023

[5] Règlement délégué (UE) 2023/2772 de la Commission du 31 juillet 2023 complétant la directive 2013/34/UE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les normes d’information en matière de durabilité

Les actionnaires se présentant à l’AG 2023 de TotalEnergies salle Pleyel ont dû franchir avec difficulté un barrage de manifestants venus empêcher la tenue physique de ce rendez-vous annuel. Ils se sont fait traiter de «criminels» car ils étaient actionnaires, les représentants des ONG présents sur place les appelant à vendre leurs actions pour ne pas cautionner la politique climatique jugée défaillante du pétrolier français.

Exclure ou ne pas exclure ? Un choix, dans la pratique, toujours au cœur des problématiques des investisseurs responsables, même si les défenseurs de la finance durable – des grands investisseurs aux régulateurs européens, semblent avoir adoubé le principe de l’exclusion des secteurs les plus polluants. A minima, dans la théorie et dans leur communication auprès du grand public. Faut-il vendre tous les titres d’entreprises présentes dans l’énergie fossile, mais aussi ceux des banques qui financent leurs projets d’extraction, ainsi que des groupes d’assurance qui couvrent leurs risques, voire les sociétés de conseil qui les ont pour clientes comme Publicis cette année ? Pour avoir l’air irréprochable peut-être, pour contribuer efficacement à la transition des entreprises vers une économie décarbonée, c’est moins clair.

Les risques de l’exclusion : si on parlait de responsabilité …Nous pensons que les investisseurs français ont une responsabilité politique à rester actionnaires pour ne pas laisser des investisseurs non européens contrôler des groupes dont les activités sont éminemment stratégiques pour le pays, d’un point de vue économique, énergétique et social. M. Pouyanné rappelait en AG de TotalEnergies que les actionnaires anglo-saxons étaient passés de 37 à 46% du capital. Rester actionnaire empêche aussi ces acteurs clés de l’énergie, de la construction ou des matières premières, y compris des métaux rares qui sont pourtant ressources incontournables du renouvelable, de sortir de la cote et devenir ainsi plus opaques. Alors que l’Europe se préoccupe de son indépendance énergétique et industrielle, les demandes des régulateurs européens et les réponses des grandes entreprises françaises directement concernées nous interpellent et appellent à ce que nous prenions conscience collectivement des risques importants à trop de dogmatisme.

Nuancer les positions, un choix possible? Exclure les entreprises qui tirent encore 100% de leur chiffre d’affaires des énergies fossiles, certes, mais rester actionnaire et utiliser son pouvoir d’actionnaire pour inciter celles qui ont commencé leur transition à aller plus vite, reste le meilleur levier d’action. Car rester actionnaire permet de faire entendre sa voix et conserver sa capacité d’influence. L’engagement actionnarial est la solution que Phitrust a retenue pour appliquer de la façon la plus pertinente et efficace à long terme le principe d’investissement responsable de «Do no harm», surtout quand il n’existe pas à court terme de solutions de remplacement bas carbone simples et non coûteuses en matière sociale. Plutôt que d’exclure de ses portefeuilles les entreprises encore impliquées dans des activités polluantes, Phitrust reste actionnaire dans la durée, ce qui lui permet de questionner les dirigeants des entreprises année après année et les challenger, en fédérant d’autres investisseurs, dans leur transition vers une économie bas carbone.

 Merci à tous nos actionnaires actuels et futurs qui nous rejoindront, pour promouvoir ensemble cet engagement. Bonne lecture !

L’initiative Science Based Targets (SBTi) est un projet conjoint du Carbon Disclosure Project (CDP), du Global Compact des Nations Unies, du World Resources Institute (WRI) et du World Wide Fund (WWF). L’initiative vise à encourager les entreprises à définir des objectifs de réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES) en cohérence avec les préconisations scientifiques. 

Depuis 2017, nous avons choisi les SBT pour questionner chaque année les sociétés du CAC40 sur leur adhésion. L’objectif : obtenir que 100% des sociétés aient pour objectif un alignement avec une trajectoire de réchauffement + 1,5°C. 

En France à ce jour, 26 sociétés du CAC40 ont adhéré de cette initiative (contre 6 en 2018) et sont qualifiées « Targets Set » (objectifs validés par les SBTi et engagement de réduire leurs émissions – scopes 1 à 3 – avec des données quantifiables). Neuf autres sociétés s’engagent à faire valider leurs objectifs par les SBTi (« committed »). Pour certains secteurs, une méthodologie est encore en cours de développement par l’initiative SBT. Ceci explique le fait que certaines entreprises soient encore au stade « Committed », notamment celles du secteur financier, ou que d’autres n’aient pas encore adhéré à l’initiative (TotalEnergies, EssilorLuxottica, etc…).

Rémunérations et partage de la valeur, enjeux climatiques, gouvernance sont au cœur des AG 2022, avec une montée du dialogue très nette sur les Say on Climate.

Say on Climate : le climat s’invite à toutes les assemblées

Trois sociétés du CAC 40 ont présenté des résolutions Say on Climate au vote consultatif des actionnaires, une pratique qui se développe largement. Autant que l’année dernière. Les entreprises vont aux devants de la demande de leurs actionnaires, particulièrement avec la loi Energie et Climat : les investisseurs doivent rendre des comptes à leurs clients, et les entreprises cotées doivent prouver leurs avancées sur ce critère. Les scores d’approbation sont très élevés (Engie : 96,75% ; TotalEnergies : 88,89% ; Carrefour : 87,37%).

Cela n’a pas empêché des ONG de venir contester les stratégies climatiques de certaines sociétés notamment celles finançant les énergies fossiles. Deux résolutions « Say On Climate » externe ont été déposés chez TotalEnergies, l’une a été retirée à la suite d’un dialogue et de nouveaux engagements pris par le groupe, l’autre a été refusée par la société jugeant que la résolution empiétait sur les compétences du conseil et n’était donc pas juridiquement acceptable. Devant ce refus, les co-déposants ont fait appel à l’AMF, qui s’est déclarée incompétente pour contraindre le groupe pétrolier à inscrire une résolution climat. En revanche, le régulateur se déclare favorable à un nouveau cadre juridique pour les résolutions climat…à suivre.

Rémunérations des dirigeants, peu de questionnement sauf pour Stellantis 

La rémunération des dirigeants des entreprises du CAC 40, portée par des primes exceptionnelles, a atteint 8,7M€ en moyenne en 2021, du jamais vu, selon les chiffres compilés par l’entreprise spécialisée dans les sociétés cotées européennes Scalens. Comprenant une part fixe et une part variable, elle a été multipliée par deux sur un an, et par 60% par rapport à 2019.

A ce titre, le cas du premier dirigeant de Stellantis est symbolique. Nous avons posé des questions écrites à ce titre à la direction de Stellantis et relayé cette action par une campagne médiatique pour alerter les actionnaires. Lors de L’AG du 13 avril, nous avons voté contre le rapport de rémunération 2021 qui chiffrait la rémunération de M. Carlos Tavares pour 2021 à 19M€, le bonus s’élevant pour lui seul à 7,5M€, soit 3,8 fois la rémunération fixe. Tenant compte des attributions d’actions gratuites, le montant total de la rémunération du Directeur Général de Stellantis attribuée au titre de 2021 s’élevait à 66M€. Même si les résultats 2021 étaient élevés, cette rémunération est-elle justifiée socialement alors que le groupe va devoir probablement faire face à des restructurations massives et des suppressions d’emplois compte tenu de ses surcapacités de production et doublons à la suite de la fusion PSA/FCA pour de nombreux postes ? 

Les actionnaires se sont prononcés à 52% contre la proposition de « Say on Pay » de M. Carlos Tavares. Ce vote étant seulement consultatif aux Pays-Bas (contrairement à la France où le vote des actionnaires sur ce point s’impose à la société depuis l’affaire d’un certain Carlos Ghosn en 2016), le Conseil a déclaré que les actionnaires connaitraient sa décision lors de la prochaine assemblée en 2023…

Le cas de Stellantis est cependant une exception. De nombreuses sociétés ont fait voter, lors de leurs assemblées, des politiques de rémunérations 2022 prévoyant des augmentations des parts fixes et celles-ci sont passées avec souvent plus de 80% des voix POUR, sans aucun questionnement… si ce n’est notre action vis-à-vis de Stellantis. Comment interpréter ces hausses ? Le CAC a gagné quasiment 30% en un an. Les actions – puisque les dirigeants sont aussi payés en actions – ont gonflé. Mais cela n’explique pas une telle hausse des rémunérations fixes.

Gouvernance : un levier fort pour mettre en œuvre les objectifs environnementaux et sociaux. 

Nous ne le répèterons jamais assez : s’il n’y a pas de gouvernance équilibrée, notamment un conseil d’administration avec des personnalités capables de faire valoir des points de vue contradictoires, les autres sujets ne peuvent pas être traités. Un Conseil d’Administration est ELU par les actionnaires. Il ne peut donc valablement, quel qu’en soit le motif, refuser des résolutions présentées par les actionnaires et ayant le seuil de capital minimum requis. Refuser ces résolutions revient à dénier la responsabilité et les droits des actionnaires et expose le Conseil à voir ces derniers lui retirer leur confiance. Et c’est un pouvoir qu’ils ont lors du vote du renouvellement des administrateurs. 

Dans la continuité de notre engagement pour une gouvernance équilibrée chez Danone, nous sommes de nouveau intervenus lors de l’assemblée générale en déposant cette fois-ci une résolution, avec plusieurs co-déposants, sur le rôle du président d’honneur et ses fonctions. Notre résolution a obtenu 59,33% de votes en faveur. Bien que n’ayant pas obtenu la majorité qualifiée de 66%, ce score reste une réussite. La société a entendu partiellement la volonté des actionnaires de mettre au clair le titre de Président d’Honneur et a modifié le Règlement Intérieur du Conseil d’administration pour y inclure des évolutions allant dans le sens demandé par la résolution.

On demande beaucoup aux entreprises. Dérèglement climatique, désordres sociétaux… Au-delà de leurs impératifs de performance économique, il s’agit pour elles d’afficher leur volonté de prendre part aux nouveaux défis mondiaux. « La capacité de l’entreprise à transformer le monde arrive à un point de bifurcation, sinon de rupture. L’humanité doit affronter des défis et des déséquilibres considérables – croissance des inégalités, dommages environnementaux, etc. – pour lesquels l’entreprise apparaît simultanément comme une cause et comme un levier indispensable pour y répondre » ( Entreprises, Responsabilités et Civilisations. Vers un nouveau cycle du développement durable Presse des Mines – Kevin Levillain, Blanche Segrestin, Armand Hatchuel, et Stéphane Vernac, novembre 2020 ) 

« Les entreprises sont plus que jamais soumises à des pressions législatives, médiatiques, et de leurs investisseurs pour accélérer l’évolution de leur modèle d’affaires vers une économie compatible avec l’Accord de Paris ». déclare Denis Branche DGD de Phitrust.

Quel meilleur levier que celui de la gouvernance, et donc de l’exercice du pouvoir, pour mettre en œuvre la transition des entreprises ? 

Pour sa campagne d’engagement 2022, la Sicav PAI France alerte et questionne tous les présidents des sociétés du CAC40 sur la gouvernance stratégique de leur société et notamment comment celle-ci se matérialise dans : 

> L’organisation et les compétences du Conseil, 

> Les engagements environnementaux, 

> Les investissements et la politique de distribution, 

> La politique de rémunération,

> L’intégration des parties prenantes dans cette stratégie.

Sur les sujets environnementaux, la Sicav a renforcé les compétences de son comité technique avec la participation de Carbone 4. L’initiative des Science Based Targets reste au centre de notre engagement consolidé par leur nouvel outil, le Net Zero Standard. Ce référentiel permet aux entreprises d’affirmer leurs ambitions climatiques tout en rassurant l’ensemble des parties prenantes sur leurs capacités à mettre en œuvre ces changements grâce à un cadre scientifique.  La présence de longue date de Proxinvest à notre comité technique nourrit nos réflexions sur les sujets de gouvernance et sociaux, notamment sur le partage de la valeur au sein des sociétés ( Rapport 2021 sur les rémunérations des dirigeants ). En cohérence, la politique de vote de la Sicav renforce ses positions sur les résolutions environnementales et sociales pour la saison des assemblées générales 2022.

Alerter sur la responsabilité des entreprises… et des actionnaires 

Nous poursuivons cette année le questionnement des présidents sur l’adoption d’une raison d’être statutaire et la qualité de société à mission. Si le rapport Rocher d’octobre 2021 souligne le caractère « fédérateur pour les salariés, actionnaires et parties prenantes de la société », ce cheminement reste pour les sociétés cotées encore très marginal, particulièrement au sein du CAC 40 ( Danone, seule société à mission – Podcast la Story des Echos, mars 2021 ). Il pose la question de l’alignement des intérêts des actionnaires…et de leurs responsabilités.  

Preuve en est le dernier rapport de Share Action « Voting Matters 2021: Are asset managers using their proxy votes for action on environmental and social issues? ». L’ONG anglaise souligne le manque d’implication des gestionnaires d’actifs lors des votes en assemblées générales sur des résolutions environnementales et sociales. Seule une résolution environnementale sur trois a reçu un soutien majoritaire. « Le secteur n’utilise toujours pas son droit de vote pour encourager les sociétés cotées en Bourse à améliorer leurs performances sociales et environnementales », regrette l’organisation dans son rapport publié le 15 décembre dernier.

Nb : la société Phitrust a adopté la qualité de société à mission en juin 2021.

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La saison des Assemblées Générales 2021 a été marquée par l’activité d’actionnaires de plus en plus engagés. Dans un contexte où les formats « distanciels » s’imposent, parfois au détriment de la démocratie actionnariale, cette activité aura permis d’obtenir des avancées significatives.

Le Say-on-Climate, fils de l’engagement actionnarial

Le vote de plusieurs résolutions dites Say-on-Climate est un véritable pas en avant dans la transition écologique des grandes entreprises. Néanmoins, si plusieurs résolutions de ce type ont pu être votées lors de cette saison des AG (Atos, Vinci, TotalEnergies…), il est important de noter qu’elles sont en partie le fruit d’un engagement actionnarial de long terme. Cette année, TotalEnergies a proposé une résolution climatique. C’est un énorme chemin parcouru par le groupe depuis ces dernières années et nous avons voté cette résolution, comme une très forte majorité des investisseurs du Climat Action 100 +, puisqu’elle a obtenu 82% des voix (abstention incluse). Dans ce cadre, la mise en place du Say-on-Climate est un pas de plus dans le long chemin du dialogue mené par Phitrust avec l’entreprise depuis 1999, qui déjà l’année dernière avait conduit TotalEnergies à inscrire la responsabilité environnementale et sociale dans les missions du Conseil d’administration. 

Enfin, et pour être complet, il faut dire que l’engagement actionnarial devra aussi faire porter ses efforts sur les résultats de ces résolutions. En effet, il conviendra d’évaluer le degré de contrainte qu’elles imposent aux entreprises. De même, une mise à jour régulière devra être réalisée pour rester en phase avec les objectifs et l’avancement du changement climatique.

Partage de la valeur : rémunérations et dividendes au microscope

Un autre sujet récurrent des AG cette année aura été celui du partage de la valeur. Ainsi, les résolutions relatives à la rémunération des dirigeants auront été particulièrement contestées. L’année 2020 avait vu plusieurs annonces de dirigeants souhaitant faire don d’une partie de leur rémunération. 2021 aura vu les actionnaires extrêmement offensifs sur ce sujet. Les rémunérations des premiers dirigeants de Carrefour, Téléperformance, Thales, TotalEnergies, STMicroelectronics, Veolia et Worldline, ont été votées avec des taux de contestations élevés (>40%). 

La question des dividendes aura également été au centre de plusieurs AG. Phitrust a marqué son  opposition au « rattrapage » effectué en compensation de la baisse des dividendes versés en 2020, estimant que le besoin d’investir dans la transition environnementale est prioritaire et pouvait justifier de ne pas accroître en 2021 la rémunération des actionnaires (Arcelor Mittal, Atos, Carrefour, Engie, TotalEnergies…). 

Gouvernance 

Nous avons toujours milité pour une gouvernance solide et représentative des parties prenantes de l’entreprise, équilibrée, comme garante de la mise en œuvre de la nécessaire transition des modèles d’affaires des entreprises. Le cas de Danone a mis en lumière une crise de gouvernance. C’est pourquoi, dans un souci d’unité, nous avons déposé avec d’autres investisseurs professionnels (Mirova, Ircantec, OFI AM, CAVP)  un point à l’ordre du jour demandant aux administrateurs de préciser en assemblée générale leur vision de Danone et ce qu’ils pouvaient apporter au CA. Nous resterons vigilants sur ces sujets de gouvernance qui sont essentiels car d’eux dépendent la bonne mise en place de la stratégie et la réalisation des objectifs en matière environnementale et sociale. L’exemple d’EssilorLuxottica, d’une soi-disant fusion entre égaux, est à ce titre marquant, avec aujourd’hui une gouvernance qui entérine la mainmise, que nous avions prévue dès l’annonce de l’opération, d’un actionnaire italien sur l’ensemble du groupe constitué.

Pour cela, nous avons et comptons encore renforcer notre capacité d’action. Carbone4 rejoint le Comité Technique de notre Sicav d’engagement sur les sujets environnementaux. De nouveaux investisseurs sont venus nous rejoindre. C’est bien, mais encore insuffisant pour constituer un pôle d’engagement actionnarial indépendant en France. La frontière entre la nécessité d’encourager et d’accompagner les entreprises dans leur transition et le vote sanction est un exemple. Beaucoup de gérants vont choisir d’exclure de leurs portefeuilles nombre de sociétés, notamment énergétiques, pour éviter de rédiger des rapports de conformité, d’expliquer aux clients leurs choix… Ce désengagement pourrait alors profiter à des investisseurs non européens, moins scrupuleux sur les questions climatiques…. 

Juillet 2020 – Novethic publie sa première étude sur l’engagement actionnarial, une pratique d’investissement responsable encore peu répandue en France. Elle consiste pour les actionnaires à utiliser divers moyens de pression sur les entreprises pour que celles-ci identifient et gèrent mieux leurs risques Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG). L’étude de Novethic permet de comprendre ces nouveaux rapports de force à travers une présentation synthétique des forces en présence (actionnaires de référence, géants de la gestion d’actifs…), les études de cas de trois assemblées générales (AG) de 2020 emblématiques – Total, H&M et Engie –, et une analyse des stratégies des grands investisseurs.

Avec les témoignages de Denis Branche et Olivier de Guerre sur l’action d’engagement menée par Phitrust depuis plus de 15 ans !

Retrouvez l’étude de Novethic !

Lundi 6 Avril 2020

La SICAV Phitrust Active Investors France propose aux sociétés du CAC40 d’amender la résolution sur le versement des dividendes en proposant d’en consacrer une partie à la constitution d’un fonds dont l’objectif serait de soutenir les parties prenantes de leur écosystème.

Le 18 mars dernier, Phitrust a pris position en demandant que soit décalée de quelques mois la tenue des Assemblées Générales, et par conséquent le versement des dividendes avec pour objectif de laisser du temps pour redéfinir les priorités et les objectifs des entreprises post-confinement   Cette mesure entraînerait de facto un report voire une diminution des dividendes payables au titre de 2019. Cette initiative a été largement reprise et commentée par plusieurs acteurs, que ce soit les entreprises elles-mêmes, des institutions de place ou des syndicats.

Dans le prolongement de cette initiative, et afin d’alimenter les débats des conseils pendant ce délai supplémentaire qui leur a été donné pour tenir leurs AG, Phitrust  a adressé le 1^er avril dernier une lettre à 28 ⁽¹⁾ dirigeants du CAC40 leur proposant, lors de l’Assemblée Générale à venir, d’amender la résolution prévoyant le versement du dividende en envisageant d’en consacrer une partie à la constitution d’un fonds ayant pour objectif le soutien des parties prenantes (dont leurs sous-traitants) de leur écosystème.

Un mécanisme similaire a été mis en place par Danone, après un vote de son Assemblée Générale de 2009 : le fonds Danone Ecosystem.

Ce fonds, dont la création serait votée par les assemblées générales de 2020, permettrait aux entreprises, et à leurs actionnaires, de participer de manière active au soutien de l’économie tout en atténuant les effets de la crise actuelle et en favorisant de manière indirecte la reprise de l’activité de ces groupes.

Nous publierons dans un communiqué ultérieur les réponses qui nous ont été données par les conseils d’administration du CAC40 à cette proposition.

Téléchargez le Communiqué de Presse

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A propos de la Sicav Phitrust Active Investors France

La Sicav Phitrust Active Investors intervient depuis 2003 auprès des entreprises cotées du CAC40 pour qu’elles fassent évoluer leurs pratiques environnementales, sociales et de gouvernance.

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(1) Air Liquide, Atos, Axa, Bouygues, Capgemini, Carrefour, Dassault Systèmes, Engie, EssilorLuxottica, Hermès International, Kering, Legrand, L’Oréal, Lvmh, Michelin, Orange, Pernod Ricard, Publicis, Safran, Saint-Gobain, Sanofi, Schneider Electric, Thales, Total, Veolia, Vinci, Vivendi, Worldline.